本周回顾

本周从 2 月 12 日到 2 月 19 日，冰糖橙最高附近$52816，最低接近$47710，震荡幅度达到 10% 左右。观察筹码分布图，在约 42000 附近有⼤量筹码成交，将有⼀定的支撑或压力。

• 分析：

1. 39000-43000 约 217 万枚；

2. 34000~38000 约 154 万枚；

• 短期内跌不破在 41000~43000 概率为 90%；

• 其中短期内涨不破 51000〜53000 的概率为 67%。

重要消息方面

经济消息

1. 中国央行「未降息」：超额续作 5000 亿元 MLF，利率不变；

2. 央行主管媒体：贷款利率仍有下行空间，2月LPR 还或将单独下调，5 年期以上 LPR 下降可能性更大。

3. 美国 1月PPI 全线超预期，核心 PPI 同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。

4. 通胀重燃后多位美联储高官喊话，今年票委仍预计夏季降息，年内两到三次降息为共识。

5. OpenAI文生视频大模型 Sora 引爆科技圈；马斯克：人类认赌服输，但 AI 增强的人类将创造出最好 作品；

6. OpenAI 取消 GPT-4 Turbo 所有每日限制。

7. 美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：本人的预期是美联储在 2024 年夏季开始货币政策正常化。

加密生态消息方面

1. ETH 客户端团队计划在下周晚些时候发布 Dencun 的最终版本，预计 Dencun 升级的主网激活日期 为 3 月 13 日。

2. 受 OpenAI 推出名为 Sora 的新 AI 系统影响，AI 板块代币出现普涨行情。

3. Alameda 仍未出售于去年 8 月收到的 2500 万枚 WLD，目前价值 1.67 亿美元。

4. AVAX（Avalanche）将于 2 月 22 日 16:00 解锁 954 万枚代币，价值约 3.79 亿美元，占流通供应量的 2.6%；

5. ID（SPACE ID）将于 2 月 22 日 16:00 解锁 1849 万枚代币，价值约 1158 万美元，占流通供应量的 4.29%。

6. MicroStrategy 比特币持仓已浮盈超 40 亿美元。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态

中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况

短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

• 新增和销毁筹码

• 美国加密 ETF 净头寸

• 巨鲸净头寸状态

链上结构来看，新征的筹码并没有大幅的增加。

当然之前销毁的和抛压筹码也在下降。

市场似乎迈入了⼀个新的平台。

从图中可以看到灰度的抛压开始减少，之前较大的买入主力为贝莱德的 ETF，但现阶段开始向 Bitwise 的 ETF 转变。

Bitwise 的购买力开始加强。

目前来看，这个和价格形成⼀定程度的正相关，现在市场主要推动力量为 ETF。

巨鲸们依然保持较大幅度的增张和增持。

市场从这个方面来看还是相对强劲。

中期探查

• 利润积累模型

• 长期参与者盈亏供应状态

• 大额成交

• 交易所趋势净头寸

通过本模型探索积极性行情中呈现的增量结构。

Add_1 为行情积极性情绪的判断依据之⼀，当呈现为正值时，可能市场在呈现⼀定的增量结构。

紫线为短期流动性，当线段呈现上升时，可能会突破市场当前的盈利结构，持续表现出市值增长的行情。

目前有轻微放缓的情况，但整体仍在上升趋势中。

从历次结构回测，市场通常在长期参与者的亏损盈利极限中见底，即流动性较差的时期中，场内的持币者产生较大的怀疑，从而抛售。

当市场处于上升状态中，长期参与者的亏损供应会减少，即市场价格在其平均持有价格之上时。

当前情况看来，市场也在长期参与者的持有抛售状态下上升，但场内有流动性⽀撑，结构变得更加复杂。

大额成交在市场面临着转折点时，会有较大量的上涨。

在阶段性底部、顶部时，大额成交的上升可能意味着市场出现新变动。

结合前面的观察，市场可能目前处于放缓的情况，且大额成交也在下降。

但依据市场经验，盘口缩量时可能意味着场内也在对价格进行观察和抉择，反过来影响价格整体的走向。

交易所趋势净头寸在不断地下降，场内的潜在卖方压力仍然在缩减中。

场内可能有整体性的放缓，可卖方压力仍在压缩，可能往下会有⼀段时间的观望状态滑行。

短期观测

• 衍生品风险系数

• 期权意向成交比

• 衍生品成交量

• 期权隐含波动率

• 盈利亏损转移量

• 新增地址和活跃地址

• 冰糖橙交易所净头寸

• 姨太交易所净头寸

• 高权重抛压

• 全球购买力状态

• 稳定币交易所净头寸

• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。

市场表现与上周预期基本⼀致，风险系数⼆次向下产生轧空，且清算量并不大，本周预期与上周⼀ 致，偏震荡或小幅度再次轧空。

看跌保护比例水平快速增加。期权成交量中量增加。

衍生品成交量在市场轧空后处于低位水平。

隐含波动率短期无太大变化。

情绪状态评级：偏 FOMO

当前短期持有者成本为 42K。价格来到 50K 后代表积极情绪的盈利转移也达到了相对高点，积极情绪已有所下降，在当前价位可能会震荡调整。仍持续关注亏损筹码转移情况。

新增和活跃地址处于低位水平。

现货以及抛压结构评级：整体呈大量流出累积状态，抛压较低。

大饼当前处于大量流出累积状态。

二饼当前持续大量流出。

当前无高权重抛压。

购买力评级：相比上周全球购买力大量回升，稳定币购买力持平。

本周亚欧美洲购买力均大量回升，且本次回升三洲购买力几乎处于同⼀时间段。占比权重较高的美洲 购买力回升最多，这与 ETF 的购买力持续净流入不谋而合。

USDT 交易所净头寸少量流出。

链下交易数据评级:在 45000 有购买意愿；在 53000 有抛售意愿。

在 44000，48000 附近价位有购买意愿；

在 53000，54000，57000 附近价位有抛售意愿。

在 44000，45000，47000，50000 附近价位有购买意愿；

在 53000，55000 附近价位有抛售意愿。

在 43000 附近价位有购买意愿；

在 53000，54000 附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：

时代的浪潮正在层层递进；

宛如⼀层层，⼀叠叠巨型的沙尘暴。

又如⼀段段拉开序幕的厚重交响乐。

下⼀个时代，我们将何去何从，这是悬在大部分头上的疑问。

在新来的范式中，我们将与这个新时代碰撞，我们将与自己碰撞，我们还在与他人碰撞。

非中心化金融进程已过半（Crypto），如原本掩盖风尘和铁锈中，俨然已经是磨抛⼀半的利剑。

在前年之际，很多人就大模型过于低估了。

大模型应用在语言方面仅仅是⼀个小小的能力之⼀，大模型本来就类似人脑的神经网络结构产生的。

所以当时很多人认为 AI 并不会他们产生影响，其实错了，接下来只需把更多详细数据资料和训练做到位，那么大模型完全可以做到人类那样，甚至超越。

影响远远不止于 AI，机器人，AR，翻译，视觉特效领域。

很显然，这会加快生命工程、太空航天技术的进程。

生命工程其中包括很多，大分子生物制药，小分子生物制药，基因编辑。

癌症之类不再是绝症，变得可以治疗。

太空航天技术，更多星空的探索，太空矿业，也会展开。

在现时代，经济只会发生在科技发展的地方，科技发展需要基础建设。

过去的时代再向我们无声的告别，新时代正在无声息的推进。

链上长期洞察：

1. 链上新增筹码减少，筹码结构并没有发生太大的突变，反而迈入平静；

2. 美国的加密 ETF 为主力，和市场波动形成正相关，灰度抛压大量减少，最开始的购买主力为贝莱德，现在增加了 Bitwise；

3. 巨鲸依然保持购买和增持。

• 市场定调：

链上内部情况并没有发生太大变化，美国 ETF 保持市场领先和主力地位引导市场。

链上中期探查：

1. 场内流动性供应稍微放缓，但整体仍在上升趋势中；

2. 长期参与者呈现抛售结构曲线，场内结构出现复杂变化；

3. 大额成交下降，可能场内对价格进行斟酌和思虑；

4. 整体趋势仍是减少卖方压力。

• 市场定调： 放缓

场内增长效应已放缓，且大趋势偏向于减少卖方压力。

链上短期观测：

1. 风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。

2. 新增活跃地址较处于低位水平。

3. 市场情绪状态评级：偏 FOMO。

4. 交易所净头寸整体呈现大量流出累积状态，抛压较低。

5. 对比上周全球购买力大量回升，稳定币购买力持平。

6. 链下交易数据显示 45000 价位有购买意愿；53000 价位有抛售意愿。

7. 短期内跌不破在 41000~43000 概率为 90%；其中短期内涨不破 51000〜53000 的概率为 67%。

• 市场定调：

短期持有者成本和购买力快速攀升，抛压整体较低。本周预期市场向下大幅度波动风险极低，可能会出现震荡调整，在当前价位持续轧空的幅度有限。

风险提示： 以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。